2026年2月11日，CryptoQuant2026加密量化交易大赛在香港CAI氏大厦正式发布。本次活动由Barron's巴伦中文、DeAIExpo主办，CGV、NEXTFIN.AI、ME、CryptoAlpha和ChainDD、B7Capital等机构联合发起。
其中，一场名为“不确定时代下的加密量化交易”的论坛作为活动的板块之一也在香港同步进行。会议汇聚了来自全球加密金融、量化投资及人工智能领域的顶尖专家、机构投资者与行业领袖，共同探讨在动荡市场中量化交易的新范式与未来方向。
本次论坛共设置了两个圆桌。首场圆桌以“站在LP视角看2026：加密资管的风险定价、AI影响与资金流向”为主题，由CGV的VPJaneZhao主持，华兴国际总裁吴疆、B7CapitalCIOCharles、AMINAGroup副总监Chris以及铭海私募基金投资总监邢淼等嘉宾展开深度对话。与会嘉宾普遍认为，2026年加密市场将呈现“动荡”与“机构化”的双重特征，资金增量面临挑战，但量化策略与AI技术的深度融合仍将催生结构性机会。
以下为演讲实录，略经链得得编辑：
主持人（Jane，活动主办方CGVVP）：首先请各位嘉宾作自我介绍。
吴疆（华兴资本海外业务负责人）：
我是华兴资本海外业务的负责人。华兴原本是一家非常传统的精品投资银行，主要服务于移动互联网企业。在这一轮Web3.0浪潮中，我们决定进行集团层面的战略转型，聚焦于AI和Web3.0领域。很荣幸能够参加今天的会议，与各位共同探索未来的合作空间。
Chris（AMINAGroup副总监）：
我们的母公司AMINABANK是一家受瑞士金融市场监管局监管的加密银行，自2019年获得银行牌照以来，始终处于行业前沿。我们在香港持有第149号牌照的资产管理公司，并已完成加密相关牌照的升级。我们的业务涵盖传统与加密混合的资产管理，包括传统法币和加密货币交易、托管服务，以及加密结构化产品和基金等。
Charles（B7CapitalCIO）：
我是B7Capital的首席投资官Charles。B7Capital是亚洲领先的母基金，目前管理规模为1亿美元，专注于投资加密领域的各类量化策略，包括套利策略、CTA策略以及币本位策略等。我们已投资了约十几个量化团队，今天现场也有我们的被投机构。我们持续寻找更优质、能够跟上市场迭代的策略，欢迎有兴趣的团队与我交流。
邢淼（铭海私募基金投资总监）：
我是邢淼，2013年开始接触加密货币交易。目前我管理两家公司：一家位于北京，从事AI业务；另一家位于深圳，是一家专注于A股和美股的私募基金。数字货币业务主要放在海外。我们团队以套利策略起家，目前在量化领域主要采用机器学习策略，同时也会关注外部优秀团队。
问题一：用一个词描述您对2026年加密市场的预期
吴疆：
我认为是“动荡”。经过去年波澜壮阔的行情后，今年市场进入盘整状态。从传统金融机构的视角看，去年许多同业都在探索进入加密市场的路径，但从去年年底至今，市场明显进入观望期，资金端的审慎态度将延续。此外，美国中期选举等宏观政策等都将带来不确定性。综合来看，2026年将是动荡的一年。
Chris：
我倾向于用“机构化”来概括。从合规持牌银行的角度观察，市场格局已发生根本性变化——从过去散户投机者主导，到如今养老金等机构投资者入场，整个基础设施需要能够支撑这种转变。去年以来出现的市场波动，涉及托管、交易、运营等环节如何顺畅衔接，正是监管机构和市场参与者需要共同推动解决的问题。
Charles：
从数据层面观察，2026年市场流动性出现明显下降。以主流交易所的多个币种为例，流动性正在向比特币等主流资产集中。我们对2026年持审慎乐观态度。作为量化机构，我们不做过于长远的预测，而是根据每个季度、每个月的市场风格动态调整策略配置。目前来看，山寨币的趋势性机会正在消退，无论是主观投资还是量化投资，主流资产上的机会可能更多。
邢淼：
我判断2026年将以震荡市为主，不会出现大级别的单边行情。主要原因在于，数字货币正日益呈现出大宗商品属性，在全球资产中扮演领先指标角色，其涨跌节奏往往比其他品种更快。
问题二：当前募资环境下，华人LP和欧美LP的风险收益偏好有何区别？
邢淼：
我们目前的主战场不在数字货币，而在传统的A股市场，管理规模约60亿元人民币，且大部分为自有资金。资金规模扩大后，我们不再追求高风险的激进机会。相比之下，美股和A股中AI赛道的标的涨幅可观，且更合规、更易操作。数字货币方面，我们主要关注用闲置资金进行多元化配置的机会，但需要审慎评估标的的合规性和安全性。目前存在的问题是，优质标的仍然有限，部分项目存在风险。
Charles：
欧美LP与亚洲LP的差异较为明显。从直观层面看，欧美机构更能接受基金形式的投资，而亚太投资者更倾向于SMA等管理账户形式。这背后有其历史原因——欧美许多家族办公室从传统资产管理转型而来，对合规要求更为体系化。不过，亚太团队在量化套利赛道具有独特优势，包括与交易平台的紧密关系、费率优势等。横向对比来看，亚太量化团队竞争更激烈，也形成了一定的比较优势。
Chris：
作为全球布局的银行，我们在欧洲、亚太、中东和新加坡均有分支机构。欧美LP以机构投资者为主，如基金会、养老金等，它们更倾向于通过ETF或基本面基金获取数字资产敞口，投资周期较长，决策流程相对稳健。而亚太LP对投资组合的跟踪频率较高，对运营细节的关注更为细致。
吴疆：
Web3领域的LP与传统金融领域的LP特征相似——欧美LP投资周期长、风险容忍度相对更高。与欧美机构交流时，他们更关注底层投资逻辑和长期价值，而亚洲LP往往对短期波动更为敏感，对回撤的容忍度较低。这种差异直接导致GP的行为有所不同：欧美团队面对市场波动时，会从底层逻辑耐心分析；亚洲团队有时会倾向于更积极的操作干预。我经常建议GP可以更从容一些，新兴市场的波动本就是常态，关键是要建立穿越周期的能力。
问题三：资管机构更关注哪些赛道，对优质策略团队会有哪些新的要求？今年加密市场是否有资金增量进场？
吴疆：
我持相对审慎的判断。动荡市场中会有部分机会型资金进场，但真正的大规模资金需要更明确的合规环境和市场预期。我们观察到，去年市场活跃期许多机构在探讨进入路径，今年则更多处于观察阶段。此外，AI赛道的发展吸引了大量资本关注，这对加密市场形成了一定的资金分流效应。
Chris：
监管环境的变化正在影响资金流动方式。值得注意的是，RWA（真实世界资产）、代币化等创新方向，本质上是将传统资产与数字技术相结合，推动两个领域的融合。作为托管方，我们看到更多机构在探索合规框架下的资产配置，包括通过购买美债、货币市场基金等进行映射配置，资金并未完全直接投入加密市场。
Charles：
回顾过去五年，DeFi、NFT等每个周期都有新的叙事吸引市场关注。当前阶段，市场正在寻找新的增长点。从新增用户角度看，即使算上机构资金的进入，真正的零售端用户增长并不显著。从机构端观察，交易平台中专业投资者的参与度持续提升，机构在订单簿中的占比扩大，这对量化机构而言意味着竞争加剧。2026年，投资者需要更深入地评估团队的策略迭代能力和风控水平。
邢淼：
我认为需要客观看待不同领域的发展机遇。AI作为新一轮科技革命的重要方向，正在深刻改变各行各业，包括金融领域。但这不是简单的概念炒作，真正的机会在于技术与产业的深度融合，在于能够解决实际问题的创新应用。
问题四：AI是否会替代加密资产管理？
吴疆：
这是确定性的趋势。我们去年布局了智能监控系统，合作方也在持续升级AI能力。华兴在传统领域服务了大量AI企业，包括近期完成融资的星海图等优秀公司。AI将渗透到生活方方面面，资产管理作为数据密集型行业，自然会受益于技术进步。标准化程度高的领域，AI的介入会越来越深，人力工作量将持续减少。
Chris：
全球科技企业的研发投入持续向AI领域集中，这反映了技术发展的方向。在资管领域，AI可以扮演“增强工具”的角色——辅助分析历史数据、优化资产配置、监测市场动态。但投资决策中的人文关怀、对复杂环境的综合判断，仍然需要人的参与。AI不会取代资产管理，而是帮助从业者提升效率和质量。
Charles：
AI是广义概念，机器学习本身就是量化投资的重要工具。量化行业早已应用相关技术——无论是因子挖掘还是模型构建，都在持续进化。当前，大语言模型和智能代理正在改变工作流程：从数据采集、策略开发到回测验证，技术使数据处理能力不断提升。非线性模型相比线性模型优势明显。未来，量化策略的迭代速度将进一步加快，这对团队的技术储备提出更高要求。
邢淼：
我有一家AI公司，对技术应用有较深体会。AI对我们的工作效率提升显著，团队结构也随着技术应用不断优化。在量化和资管领域，我们注重技术的合理应用——传统机器学习方法成熟可靠，而生成式模型需要审慎评估其在金融场景的适用性，因其存在"幻觉"问题。我们在投研中会调用多种工具辅助判断，但核心决策仍需结合专业经验。技术的价值在于辅助人，而非替代人。
问题五：2026年潜在的市场风险
邢淼：关注几个维度：地缘政治、美国货币政策走向、以及特朗普相关的不确定性。
Charles：
市场总是存在不确定性。值得关注的是MicroStrategy的动向——小型矿企已在抛售，但MicroStrategy至今未减持比特币。若比特币价格持续低于其成本价（约7.5万美元），该公司被迫卖出将对市场信心造成较大打击。此外，若其被指数剔除，被动减仓或未来买入减少，也是市场担忧的因素。
Chris：
今年市场对各类风险事件的关注度明显提升。黑天鹅可以表现为疫情、地缘冲突、关键人物言论引发的波动。系统性风险方面，需要关注关键基础设施的稳健性，包括交易平台、托管机构等的运营能力。去年曾出现交易所宕机、稳定币脱钩等事件，表明这些机构多为私营企业，其运营稳健性需要持续评估。如何选择可靠的合作伙伴，是机构投资者日益重视的议题。
吴疆：
我们讨论的很多风险属于"灰犀牛"——有概率发生且可预见的风险，某种程度上已反映在价格中。真正的黑天鹅是意想不到的事件。例如，当市场对某个方向形成一致预期时，反向可能就是黑天鹅。上周内地发布RWA相关文件后，香港市场一致唱多，但以我从内地监管背景的视角看，事情可能没那么简单。当所有人都朝一个方向看时，另一个方向可能就是黑天鹅。也许今天我们都在讨论Web3面临的挑战，但下半年可能突然出现完全意想不到的力量为行业注入新活力。所以，如果一定要定义我心中的黑天鹅，那一定是我没有想到的东西——但凡我能想到的，我都会纳入预期考量。
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